投资业务最高暴涨140倍，A股42家券商半年报亮相

【大河财立方 记者 王磊彬】8月29日晚间，A股42家券商半年报披露收官。

2025年上半年，中国证券行业延续了近年来的结构性增长态势，头部券商在市场回暖、政策利好及业务多元化发展的推动下，业绩表现尤为亮眼。

中信证券、国泰海通、华泰证券等10家券商营业收入超百亿元。其中，中信证券稳坐营业收入“头把交椅”；国泰海通则以157.37亿元的净利润位居行业第一。

值得注意的是，证券行业在并购重组浪潮推动下展现出显著的规模效应，部分券商在并购重组后证券投资业务增幅高达14052.11%，行业集中度提升趋势明显。

10家券商营收超百亿

中信证券居行业第一

Wind数据显示，42家上市券商中，中信证券、国泰海通、华泰证券等10家上半年营业收入超过100亿元；广发证券、国信证券、招商证券等8家券商净利润超50亿元。

中信证券上半年以330.39亿元的营收稳居行业首位，同比增长20.44%，净利润137.19亿元，同比增长29.8%，展现出头部券商强大的盈利能力。

据了解，中信证券主营业务经纪业务、资产管理业务、证券投资业务、证券承销业务等，上半年均实现了高速增长。但其业绩增长的核心动力来自证券投资业务的强劲表现，投资收益达208.99亿元，同比大幅增长126.9%，主要得益于金融工具持有期间及处置收益的双驱动，该业务营业利润率高达74.26%，成为公司盈利的“压舱石”。

中信证券上半年完成A股主承销项目36单，承销规模（现金类及资产类）1485.28亿元，市场份额19.19%，承销规模排名市场第一。

上半年，国泰海通在合并后业绩大幅增长。报告期内，公司营业收入238.72亿元，同比增长77.71%；净利润157.37亿元，同比增长213.74%。其中，净利润超过中信证券成为行业第一。

此外，中小券商的业绩也可圈可点，兴业证券、第一创业、山西证券、国海证券、西南证券、华西证券等上半年营业收入、净利润均实现大幅增长，其中，华西证券净利润增长率高达1195.02%，增速位居行业第一。

记者注意到，浙商证券、西部证券、南京证券、财通证券等多家中小券商营收下滑，下滑比例从1.81%到34.25%不等。

浙商证券表示，营业收入减少的原因主要系衍生金融工具市场价格下降，引发公司公允价值变动收益较上年同期减少30.22%；同时，期货公司现货销售收入减少，导致其他业务收入较上年同期减少59.47%。

对于营收下降，财通证券则称，主要原因是投资银行业务手续费净收入、资产管理业务手续费净收入、投资收益及公允价值变动收益同比有所下降。

从券商的经纪业务来看，上半年，多家券商手续费净收入实现大幅增长。Wind数据显示，超过半数券商的经纪业务手续费净收入同比增长超过40%。例如，国信证券2025年上半年经纪业务客户托管资产超过2.6万亿元，同比增长7.5%； 华泰证券客户数量累计超1650万户，托管客户资产规模超12万亿元，同比增长4%。

证券投资业务最高增幅14052.11%

并购整合与业务协同效应显现

2025年上半年，已完成整合的券商展现出强劲的业绩增长动能。

8月28日晚间，国联民生发布合并更名后的首份中报。上半年，公司营业收入40.11亿元，同比增长269.4%；净利润11.27亿元，同比增长1185.19%。

主营业务方面，今年上半年，国联民生证券投资业务的营业收入同比增幅最高，达14052.11%，实现收入16.87亿元。

国联民生在半年报中表示，2025年上半年，证券投资业务围绕杠铃策略，以红利价值股配置为盾，精选成长股为矛，充分抓住第二季度以来市场的上升行情，重点配置有色、医药、军工等行业，实现了较高的投资收益，收益率大幅跑赢沪深300指数。

截至2025年6月30日，国联民生总资产1853.97亿元，较2024年末增长90.72%；归属于该公司股东的净资产510.88亿元，较2024年末增长174.90%。

而另一家合并后的券商国泰海通，上半年实现营业收入238.72亿元，同比增长78%；净利润157.37亿元，同比增长214%。

2025年上半年，国泰海通完成合并正式成立，依托合并后业务规模扩大优势，全面推进零售、机构和企业三大客户服务体系建设，不仅扩大了业务规模，还显著提升了净利润水平。

其中，其财富管理业务实现营业收入97.72亿元，同比增长92%。境内个人资金账户数3845万户，较上年末增长4%；君弘App及通财App平均月活1558万户，较上年增长10%；金融产品月均保有规模4530亿元，较上年增长13%；融资融券余额1809.96亿元，排名行业第一。

河南大学证券与金融研究所所长郭兴方告诉大河财立方记者，并购重组不仅推动业绩增长，而且通过双方资源整合与能力重构，进而提升券商业务协同能力。比如，国信证券收购万和证券96.08%股权后，其在粤港澳大湾区、长三角、北京、成都等国家重点发展区域的营业网点将大幅增加。中信证券通过整合广州证券，在广东省经纪业务市场份额大幅提升。

行业集中度加速提升

中小券商寻求差异化突围

2025年上半年，前十大券商营收占比从2024年的62%提升至68%，马太效应进一步显现。头部机构在重大资产重组中的优势地位进一步巩固，中信证券、中金公司和中信建投三家券商包揽上半年财务顾问业务收入的47%。

上述国内某头部券商河南分公司相关负责人表示，从行业发展趋势来看，今后几年证券行业并购重组现象会越来越多。

在此背景下，中小券商该如何突围？

记者了解到，面临“强者恒强、弱者边缘化”的挑战，中小券商正通过差异化竞争、区域深耕、特色化经营和数字化转型等，谋求在细分领域中实现突围。

位于河北省的财达证券表示，将坚定不移贯彻“深耕河北、服务全国”核心战略，通过构建“全链条、一站式”综合金融服务体系，在债务融资、结构化融资、上市挂牌、并购重组、再融资、财务顾问等业务领域协同发力，为客户提供全方位、定制化的资本市场解决方案，区域投行领军地位持续巩固。

除了深耕区域市场，差异化竞争也成为中小券商突围的重要路径。

2025年上半年，科技创新债承销金额同比增长56.5%，参与券商从45家增至68家。中小券商在细分领域中找到突破口，如财信证券主承销低碳转型债券家数排名第一。

数字化转型也是中小券商提升竞争力的关键所在。

例如，东吴证券通过“云鼎”绩效分析平台，提升运营效率；国金证券通过大数据分析引擎构建客户分层模型，精准匹配服务与需求。

对此，国内某头部券商河南分公司负责人告诉记者，2025年上半年证券行业在经历深度转型后已呈现复苏态势，头部券商凭借综合实力领跑，中小机构通过差异化竞争寻找生存空间。随着资本市场改革深化和监管政策优化，行业有望进入高质量发展新阶段。

责编:刘安琪 | 审核:李震 | 监审:古筝